Обменный курс евро к доллару представляет собой цену, при которой мировой спрос на доллары США равняется мировому предложению евро. Повышение мирового спроса на евро приводит к возрастанию его стоимости, независимо от географии.

Реальный обменный курс евро к доллару определяется следующими четырьмя факторами:

Номинальный двусторонний обменный курс доллара к евро привлекает наибольшее внимание на рынке. Несмотря на сравнительную важность двусторонних торговых операций, выполняемых в евро и долларах, торговые связи с Великобританией представляются более важными для зоны евро, чем торговля с США. В краткосрочной перспективе доллар и евро проявляют четкую тенденцию к согласованности, но иногда бывают и существенные различия. Одним из примеров таких различий является резкое повышение стоимости доллара по отношению к евро в 2003 году.

В долгосрочной перспективе существует довольно тесная связь между двусторонним обменным курсом доллара к евро и различными показателями эффективного валютного курса в зоне евро. Это особенно касается реального эффективного валютного курса. Поскольку уровень инфляции в США и зоне евро примерно одинаков, отпадает необходимость в привязке курса доллара и евро к инфляционной разнице цен. Вместе с тем, учитывая, что в зоне евро ведется активная торговля со странами, для которых характерна относительно высокая инфляция (например, некоторые страны Центральной и Восточной Европы, Турция и т.д.), представляется более важным свести показатели номинального валютного курса к изменениям относительной цены и стоимости.

Падение доллара

Стабильное и последовательное падение курса доллара к евро, австралийскому и канадскому доллару и ряду других валют (то есть средний торгово-взвешенный индекс, учитываемый при регулировании торговых операций), наблюдавшееся с начала 2002 года по начало 2004 года, хотя и было достаточно сильным, составило всего 10 процентов.

Свободное падение доллара не должно вызывать беспокойства по следующим двум причинам. Первая: внешний дефицит США будет оставаться высоким только при условии дальнейшего бурного роста экономики страны. При этом, если экономика США будет продолжать расти, то она сохранит свою привлекательность для иностранного капитала, который должен поддержать доллар. Вторая: попытки финансовых органов азиатских стран ослабить свои национальные валюты скорее всего не увенчаются успехом.

Основные теоретические предпосылки валютного курса евро:

Закон одной цены: На конкурентных рынках, где не действуют барьеры, связанные с транспортными расходами, одинаковые продукты, продающиеся в разных странах, обязаны продаваться по одной цене, если цены указаны в единой валюте.

Влияние процентной ставки: При свободном перемещении капитала обменные курсы стабилизируются в момент обеспечения равенства процентных ставок.

Обменные курсы евро к доллару определяются на основе спроса и предложения. На спрос и предложение влияют различные факторы, которые в свою очередь оказывают влияние и на обменный курс:

Экономическая обстановка: Положительные показатели (политика правительства, конкурентные преимущества, размер рынка и т.д.) повышают спрос на валюту, поскольку все больше и больше предприятий вкладывают в нее средства.

Фондовый рынок: Различные показатели фондового рынка также связаны в валютными курсами.

Политические факторы: Любой обменный курс зависит от политической нестабильности и ожиданий от нового правительства. Например, политическая или финансовая нестабильность в России оказывают влияние на обменный курс евро к доллару, поскольку Германия вложила в Россию большие средства.

Экономические показатели: На колебания обменных курсов валют также влияют экономические показатели, в частности: отчеты по рабочей силе (фонд заработной платы, уровень безработицы, средняя часовая заработная плата), индексы потребительских цен (CPI), индексы цены производителей (PPI), валовой внутренний продукт (ВВП), международная торговля, производительность, промышленное производство, доверие потребителей и так далее.

Важнейшим фактором реального обменного курса евро к доллару является доверие к валюте. Решения принимаются на основе предполагаемых изменений, которые могут повлиять на стоимость валюты. Обмен EUR/USD может производиться в соответствии с одной из четырех основных систем определения валютного курса:

Полностью фиксированные валютные курсы

Система фиксированного валютного курса предполагает вмешательство государства (или центрального банка, действующего от его имени) в рынок валют. При этом обменный курс близок к установленному целевому курсу. Любые отклонения от фиксированного курса запрещены.

Полуфиксированные валютные курсы

Курс может колебаться в пределах разрешенного коридора. Валютный курс - это основная цель формирования экономической политики. Для обеспечения соответствия целевому курсу устанавливаются процентные ставки, а для валютного курса задается определенное целевое значение.

Свободный плавающий валютный курс

Стоимость валюты определяется исключительно спросом и предложением на рынке торговли иностранной валютой. Основными факторами, влияющими на валютный курс, являются товаропотоки и потоки капитала. Система плавающих валютных курсов: Денежная система, при которой валютные курсы зависят исключительно от рыночных сил и не поддаются вмешательству правительства. Например, Банк Англии не вмешивается в рынки валют для достижения требуемого обменного курса. Стоимость валюты меняется под влиянием спроса и предложения на рынке. Абсолютно свободные плавающие валютные курсы - это достаточно редкое явление. Время от времени большинство правительств стараются "управлять" стоимостью своей валюты путем изменения учетных ставок и иными средствами.

Управляемый плавающий валютный курс

Обычно правительства управляют плавающим валютным курсом, если он не является частью системы фиксированного курса.

Преимущества фиксированных обменных курсов являются недостатками плавающих:

Фиксированный курс обеспечивает больший уровень уверенности для экспортеров и импортеров. В обычных условиях он сопряжен с меньшей спекулятивной деятельностью. Вместе с тем, это зависит от того, рассматривают ли дилеры рынков иностранной валюты данный фиксированный курс как разумный и заслуживающий доверия.

Преимущества плавающих валютных курсов:

Колебания обменного курса могут обеспечивать автоматическую корректировку для стран с большим дефицитом платежного баланса. Вторым важнейшим преимуществом системы плавающих валютных курсов является то, что она обеспечивает правительству и финансовым органам гибкость определения учетных ставок.